China: Periodo de incertidumbre y alta volatilidad

By on 15 marzo, 2016

Desde Bank of America Merrill Lynch, su economista jefe para Estados Unidos, Michael Hanson, ha elaborado un informe donde baraja las distintas posibilidades de que China pueda llegar a sufrir una crisis de su divisa.

“Nuestro escenario base se mantiene en una depreciaci贸n de 6,90 yuanes por d贸lar al final del a帽o. Desde nuestra perspectiva, las autoridades chinas tienen un fuerte incentivo para evitar una gran devaluaci贸n de la divisa”, se帽ala este experto, quien enumera una serie de factores.

En primer lugar, podr铆a llevar a los mercados globales a un periodo de incertidumbre y alta volatilidad, quiz谩 peor que en agosto pasado, ya que la credibilidad de los funcionarios p煤blicos se ver铆a debilitada. En segundo lugar, supondr铆a un duro golpe a los intentos de reestructurar la econom铆a, afectando no solo la transici贸n que busca alejar el crecimiento orientado a las exportaciones, sino tambi茅n reduciendo los esfuerzos para impulsar el consumo al reducir el poder adquisitivo de los consumidores chinos. En tercer lugar, es probable que los socios comerciales de China tomas en acciones similares, disminuyendo cualquier ventaja competitiva.

El nerviosismo sobre el aumento de la deuda y la ca铆da de las reservas de divisas han llevado a agencias de calificaci贸n como Moody’s a revisar su perspectiva para China de estable a negativa. Al mismo tiempo, muchos inversores han declarado p煤blicamente que est谩n preparados para una fuerte depreciaci贸n de la moneda china algo que ha generado el miedo a que la situaci贸n acabe por desatar una crisis para el yuan.

“Por ahora no vemos un fuerte riesgo, pero desafortunadamente no podemos descartar la posibilidad de un ataque especulativo a la moneda por completo, similar al de la Crisis Financiera de Asia de 1997-98”, reconoce Hanson, quien hace menci贸n a los crecientes niveles de deuda corporativa o la fuga de capitales.

Seg煤n relatan desde BofAML, despu茅s de la Crisis Financiera de Asia, muchos mercados emergentes construyeron importantes cantidades de reservas internacionales para blindarse ante otra crisis. China encabez贸 las listas con reservas que alcanzaron los 4 billones de d贸lares en 2014; las siguientes reservas (Rusia) eran apenas una d茅cima parte de las chinas. A煤n as铆, la reciente ca铆da de las reservas chinas, a pesar de dejar al pa铆s con un importante escudo de 3,2 billones de d贸lares, ha asustado a los participantes del mercado.

Esta preocupaci贸n no es injustificada: en los indicadores tempranos de una crisis de divisas, los datos de las reservas suelen ser los mejores predictores. Adem谩s, no est谩 claro lo que constituye un “nivel cr铆tico” de las reservas, pero casi todos son l铆mites establecidos arbitrariamente, aseguran desde el banco estadounidense.

Fuente: eleconomista.es聽

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