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EEUU: paso la Fed, y Powell…

By on 10 junio, 2020

Wall Street cede posiciones, y el dólar se debilita en el mercado FOREX ante el resto de las cotizadas

Con los tipos de interés en el 0%, los grifos de liquidez abiertos al máximo y los programas de compras cuantitativas de activos sin fecha de caducidad, la Reserva Federal de EEUU tiene que rebuscar en su caja de herramientas para encontrar otro instrumento que apoye la economía, el empleo y la consecución del objetivo de inflación.

En las √ļltimas semanas est√° ganando fuerza lo que se conoce como¬†el control de la curva de tipos, que no es ni m√°s ni menos que establecer un objetivo para los tipos de inter√©s a m√°s largo plazo (normalmente poniendo el foco en¬†el bono a 10 a√Īos).

De esta forma se pretende que la financiaci√≥n y el cr√©dito para empresas y familias sea m√°s atractivo por muy larga que sea su duraci√≥n (hipotecas, bonos corporativos a varios a√Īos…). El control de la curva de tipos puede ser una buena opci√≥n para una Fed que parece descartar¬†los tipos de inter√©s negativos¬†como herramienta efectiva en EEUU. As√≠, en la que est√° siendo la recesi√≥n m√°s aguda desde la¬†Segunda Guerra Mundial, la Fed podr√≠a recuperar esta herramienta que us√≥ entonces para facilitar la financiaci√≥n del conflicto b√©lico.

¬ŅComo es la curva?

En los √ļltimos a√Īos, la Fed y otros bancos centrales han dirigido los tipos de inter√©s a muy corto plazo estableciendo, por ejemplo, el precio (inter√©s) que reciben los bancos por sus reservas (liquidez), por el uso de la ventanilla de emergencia o de las principales operaciones monetarias. Con estas decisiones del banco central se mueven los tipos de inter√©s de corto plazo del resto del mercado (eur√≠bor, por ejemplo), que a su vez tienen cierta influencia indirecta en los tipos a m√°s largo plazo. Sin embargo, con el control de la curva de tipos o de rendimientos, la Fed apuntar√≠a directamente hacia¬†la parte m√°s larga de la curva, es decir, a los bonos con vencimiento a mayor plazo y se comprometer√≠a a comprar suficientes bonos con vencimientos tard√≠os para mantener sus rendimientos en una horquilla determinada o evitar que superen cierto nivel. Esta ser√≠a una herramienta que la Fed podr√≠a usar para estimular la econom√≠a si considera que las pol√≠ticas usadas hasta la fecha no son suficiente.

De este modo, el banco central se compromete a comprar cualquier cantidad de bonos al precio objetivo. “Una vez que los mercados de bonos internalizan el compromiso del banco central, el precio objetivo se convierte en el precio de mercado: ¬Ņqui√©n estar√≠a dispuesto a vender el bono a un inversor privado por menos de lo que podr√≠a¬†obtener vendi√©ndolo a la Fed?”, se preguntan David Wessel y Sage Belz, miembros de Brookings Economics en una nota publicada por el instituto. Estos tipos de inter√©s a largo plazo m√°s bajos se trasladar√≠an al resto de la deuda, facilitando la financiaci√≥n de las empresas, reduciendo el coste de las hipotecas y de otros pr√©stamos a largo plazo, lo que reducir√≠a la carga financiera de hogares y firmas.

Fuente: elconomista.es

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