Eurozona: 煤ltima reuni贸n del a帽o del BCE

By on 13 diciembre, 2018

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) mantendr谩 este jueves su 煤ltima reuni贸n de 2018, en la que tendr谩 que hacer frente a la incertidumbre del mercado acerca de c贸mo decidir谩 reinvertir los bonos que venzan, dado que en diciembre finalizar谩n sus compras netas de activos, seg煤n el consenso de los analistas consultados por聽Europa Press.

Desde que el Consejo de Gobierno de la autoridad monetaria se reuniera en el mes de octubre, la econom铆a internacional ha empeorado sus perspectivas. La guerra comercial no ha amainado, el petr贸leo mantiene su alta volatilidad,聽pese al reciente pacto de la Organizaci贸n de Pa铆ses Exportadores de Petr贸leo(OPEP), e Italia sigue en plena negociaci贸n de sus d茅ficit con Bruselas.

Estos riesgos a la baja implican que el BCE deber铆a empezar a realizar lo antes posible un “endurecimiento monetario”, seg煤n ha indicado el analista de XTB Joaqu铆n Robles. “En el caso de que se produzca un shock en el mercado (el BCE) no tendr铆a herramientas de est铆mulo para dinamizar la econom铆a”, ha a帽adido.

驴Qu茅 es la ‘operaci贸n twist’?

Con respecto a la estrategia de reinversi贸n, el gestor de renta fija de A&G Banca Privada, Germ谩n Garc铆a Mellado, no espera “cambios significativos” en el porcentaje de activos a comprar por pa铆ses, por lo que el “inter茅s” estar谩 en si se modifican los vencimientos. “Si se anuncia un programa similar al ‘operaci贸n twist’聽que realiz贸 la Reserva Federal, centrar铆a las compras en los plazos m谩s largos”, ha indicado.

Esta maniobra consiste en la compra de deuda a largo plazo en detrimento de los bonos con vencimientos m谩s cortos. El resultado ser铆a el giro (twist) ‘artificial’ de la curva de rendimientos, reduciendo el inter茅s de los bonos con mayor vencimiento. La curva no tiene que invertirse ni que aplanarse por completo, simplemente se reducir铆a el diferencial entre, por ejemplo, el bono a un a帽o y el bono a 30 a帽os.

Ser铆a provocar el temido aplanamiento de la curva de tipos, pero no porque los agentes e inversores perciban m谩s riesgo a corto plazo y desplacen sus capitales a los bonos a largo (como podr铆a estar ocurriendo en EEUU ahora), sino por la intervenci贸n del banco central en un intento por hacer m谩s accesible el cr茅dito a largo plazo.

 

Fuente: eleconomista.es

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