En el mercado, siempre hay lugar para “peros”, correcciones y noticias contrarias que frenan o cambian una tendencia. Estos cambios pueden ser de corto plazo o tener mayor repercusión. El viernes ¿Yellen parará al dólar?
El 22 de agosto Janet Yellen, la máxima autoridad de la Reserva Federal (FED) hablará en el simposio de Jackson Hole, en donde se reúnen funcionarios de bancos centrales de todo el mundo y que acapara la mirada de analistas y periodistas del mundo financiero. El tema de este año son las dinámicas del mercado laboral.
Es un buen momento para escuchar a Yellen sobre este tema, ya que las últimas minutas y los comunicados de la FED muestran que se comenzaría a realizar un ajuste monetario, o un retiro de estímulos cuando ciertas variables económicas (inflación y tasa de desempleo) se sitúen en los objetivos de largo plazo.
Estos objetivos de largo plazo son: inflación en el 2% anual y la tasa de desempleo entre el 5,2% y 5,8%; según se desprende del documento aclaratoria de la FED.
Las minutas el el miércoles (20/08/14) le dieron un empujón hacia arriba al dólar, ya que entre otros, hubo un párrafo que sugería que en caso de que la economía se acerque más rápidamente de lo esperado a estos niveles objetivo se podría dar un incremento en la tasa de interés antes de lo esperado.
Esto en cierta forma impulsó al dólar (que ya venía subiendo vale aclarar), pero no tanto ya que no implicó un gran cambio en los paradigmas. El razonamiento es obvio: lo que va a seguir dictando la política monetaria es la evolución de la economía.
Buenos datos económicos van a acercar al momento en que se de el ajuste mientras que malos datos, alejarán ese momento.
Los últimos reportes han sido buenos (no espectaculares). Yellen hablará del mercado laboral y sus perspectivas son muy importantes, ya que siendo ella la líder de la FED su visión es de esperar que tenga una mayor trascendencia que la de los otros miembros del FOMC.
¿Por qué el “pero” puede venir de Yellen?
La creación de empleo sigue siendo positiva, hubo una sorpresa buena con el crecimiento en el segundo trimestre (la semana que viene tendremos nuevos datos al respecto) y todo eso hace que haya una mejor expectativa. Le agreguemos a esto lo que dijo la FED y en el “pero” de Yellen puede haber argumentos que reduzcan estas expectativas o que hagan que el camino de salida de la política actual parezca más largo.
¿Cómo podría hacer eso? Pues afirmando que aún hay riesgos, que la suba de tasas vendrá luego de que se den otras medidas e incluso razonar que aún hay lugar para la política expansiva.
Los “peros” del Banco de Inglaterra
Un ejemplo de los peros viene desde el Banco de Inglaterra (BoE) y del Reino Unido con casos que sirven de ejemplo. En los últimos meses un día Marc Carney (gobernador del BoE) dijo que las tasas de interés podría llegar a subir antes de lo esperado, una semana después con el reporte de infalción se da un mensaje un tanto contrario. Esta semana tuvimos las minutas, que mostraron que en la última reunión del comité ejecutivo del BoE hubo dos personas que votaron por un incremento en la tasa de interés (en la reunión anterior la decisión de dejar sin cambios la tasa había sido unánime). Esta vez el “pero” o la perspectiva contraria no vivo por parte de los funcionarios sino por los datos económicos. El jueves se conoció una suba ínfima en las ventas minoristas de julio, bastante por debajo de lo esperado que generó sorpresas, junto con otros datos que no fueron de los mejores.
Siempre hay lugar para un pero. Posiblemente en la zona del euro es en donde menos “peros” hay actualmente. Los datos siguen sin convencer, cada vez que mejoran un poco luego caen y la inflación es bajista sin atenuantes. Que no haya “peros” tal vez explica porque el euro es una de las monedas más débiles de los últimos meses.
Yellen el viernes tendrá la oportunidad de mencionar varios “peros”, de no hacerlo, el dólar podría seguir avanzando.