Petr贸leo West Texas, caos por falta de liquidez

By on 28 abril, 2020
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Nueva jornada de volatilidad y dr谩sticas ca铆das en el mercado de futuros del petr贸leo West Texas (WTI), de referencia en EEUU. Los movimientos que se vienen observando en las 煤ltimas semanas en este mercado no tienen comparaci贸n en la historia. Subidas y bajadas del precio del crudo americano del 20%, con el barril oscilando entre los -40 d贸lares y los 20 d贸lares.

Detr谩s de estos movimientos hay una historia: nadie quiere comprar los futuros m谩s cercanos de West Texas, generando una falta de liquidez en el mercado que obliga a los vendedores a tirar el precio hasta cruzar su venta con una compra, generando violentas oscilaciones en este mercado. 驴Por qu茅 nadie quiere comprar el petr贸leo? La falta de espacio para almacenarlo ha convertido a los futuros de petr贸leo Texas en una ‘patata caliente’ que amenaza con explotar en la cara del 煤ltimo que se quede con el petr贸leo, porque el sitio para guardarlo podr铆a haberse agotado entonces o tener un coste muy superior.

As铆 lo explica la Agencia de la Energ铆a de EEUU (EIA por sus siglas en ingl茅s) en una nota publicada esta semana. Los inversores y participantes del mercado que tienen contratos de futuros de WTI hasta su vencimiento deben recibir la entrega f铆sica de petr贸leo crudo WTI en Cushing, Oklahoma, a menos que hayan hecho otros movimientos o arreglos con anticipaci贸n para cerrarlo por diferencias.

Por lo general, la mayor铆a de los participantes (inversores, empresas que trabajan con crudo y quieren cubrir costes…) en este mercado cierran los contratos de futuros antes de su vencimiento a trav茅s de la liquidaci贸n de efectivo (compra o venta de contratos por compensaci贸n) para evitar recibir entregas f铆sicas; solo alrededor del 1% de los futuros negociados se destinan a entregas f铆sicas directas, aseguran desde la Agencia de la Energ铆a del pa铆s. “Sin embargo, los sucesos extremos del mercado ocurridos el pasado 20 y el 21 de abril fueron impulsados por varios factores, incluida la incapacidad de los inversores que hab铆an comprado futuros para encontrar a otras personas en el mercado para venderles esos contratos de futuros”.

Adem谩s, en este caso, la escasez y el alto coste para el almacenamiento de petr贸leo crudo desemboc贸 en que muchos traders del mercado decidieran cerrar de golpe sus posiciones antes de tener que liquidar f铆sicamente sus contratos, por lo que algunos titulares de contratos recurrieron a vender sus futuros a precios negativos, algo in茅dito en el mercado de petr贸leo. Esto mismo est谩 sucediendo el contrato de futuros para entrega en junio. Los problemas de almacenamiento siguen siendo los mismos, por lo que muchos inversores est谩n tomando la decisi贸n de vender sus futuros al precio que sea antes que tener que buscar un espacio para guardar el petr贸leo cuando se realice la entrega f铆sica. La liquidez que siempre ha imperado en este mercado se ha evaporado igual de r谩pido que el espacio para almacenar el petr贸leo: muchos quieren vender sus futuros y pocos est谩n dispuestos a comprarlos, generando un desplome en los precios. El petr贸leo West Texas ha llegado a hundirse este martes un 20% (el futuro de junio), llegando a caer a los 10 d贸lares el barril.

“En condiciones normales, recibir la entrega f铆sica de petr贸leo crudo en Cushing comprado en el mercado de futuros de WTI es sencillo. Sin embargo, el proceso normal de liquidaci贸n f铆sica se ha visto afectado por la reciente disminuci贸n en la disponibilidad de capacidad de almacenamiento de petr贸leo crudo. El consumo de petr贸leo crudo y productos derivados del mismo ha disminuido dr谩sticamente tras las restricciones sobre los viajes y la desaceleraci贸n econ贸mica general ante los esfuerzos para mitigar la enfermedad del coronavirus (COVID-19)”, explica la EIA en su nota t茅cnica.

Como resultado de este choque extremo de la demanda, el exceso de vol煤menes de petr贸leo crudo importados y producidos en el pa铆s, el almacenamiento se est谩 disparando. Seg煤n los datos de capacidad de almacenamiento de la EIA, las instalaciones de almacenamiento de petr贸leo crudo en Cushing tienen 76 millones de barriles de capacidad de almacenamiento en funcionamiento.

El pasado 17 de abril, los inventarios de Cushing totalizaron m谩s de 60 millones de barriles, algunos de los cuales (alrededor de 2 millones de barriles) estaban llegando por oleoductos, agua o ferrocarril. Los otros 58 millones de barriles est谩n almacenados tanques en Cushing, lo que implica que el almacenamiento est谩 al 76%. Sin embargo, desde la Agencia Internacional de la Energ铆a creen que este nivel podr铆a estar muy cerca del l铆mite de capacidad real, puesto que resulta muy complicado llenar los tanques hasta los topes, pudiendo generar problemas t茅cnicos de funcionamiento, explicaba la AIE en su 煤ltimo informe mensual.

“La disponibilidad de almacenamiento en Cushing seguir谩 siendo un problema en las pr贸ximas semanas y a煤n podr铆a dar lugar a movimientos de precios dr谩sticos en los contratos de futuros del WTI de junio y en otros precios spot (petr贸leo f铆sico) del crudo estadounidense que se enfrenta a unas opciones de almacenamiento limitadas”, sentencia la nota de la EIA.

Fuente: eleconomista.es

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