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Un tsunami de liquidez de m谩s de 15 billones de d贸lares impulsar谩 a las bolsas…

By on 6 julio, 2020
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Al igual que ocurri贸 con la crisis financiera de 2008 y el colapso de Lehman Brothers, la pandemia del Covid-19 ha desencadenado un aumento gradual en la cantidad de deuda en el sistema financiero. La necesidad de reemplazar los ingresos perdidos induce a un mayor apalancamiento tanto por parte del sector p煤blico como el privado, donde se incluyen los hogares y las empresas no financieras.

Seg煤n se帽ala el analista de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, en un informe distribuido entre sus clientes, este a帽o se sumar谩n un total de 16 billones de d贸lares en deuda adicional si se incluye la generada tanto por el sector privado como el p煤blico. Asumiendo que el PIB se contraer谩 en un 5% este a帽o, la relaci贸n entre la deuda total y el PIB mundial ascender谩 en alrededor de 35 puntos porcentuales hasta el 278% del PIB a fines de 2020.

“Este aumento en el endeudamiento global es a煤n mayor que el aumento del 20% del PIB observado en el a帽o posterior a la crisis de Lehman”, indica Panigirtzoglou, quien considera que esto tendr谩 distintas implicaciones.

La primera es que el sector privado probablemente estar谩 m谩s inclinado a ahorrar en el futuro. Una tasa de ahorro persistentemente elevada puede lastrar tanto al crecimiento econ贸mico como a la inflaci贸n y dificultar铆a a煤n m谩s la disminuci贸n de los niveles de deuda frente a los ingresos en el futuro.

Esto a su vez implica una mayor liquidez. M谩s cr茅dito y m谩s est铆mulos monetarios en forma de compras de activos (el conocido como Quantitative Easing o QE, por sus siglas en ingl茅s), garantizan una mayor oferta de dinero adicional y saldos de efectivo, lo que a su vez, seg煤n explica el analista de JPMorgan, beneficiar谩 a la renta variable.

“Dado que la creaci贸n de deuda y el QE continuar谩n siendo m谩s fuertes de lo normal hasta 2021, creemos que la creaci贸n total de dinero o liquidez podr铆a superar los 15 billones de d贸lares a nivel mundial a mediados del pr贸ximo a帽o”, asegura.

Como resultado de esta creaci贸n de liquidez, JPMorgan estima que las tenencias de efectivo en las carteras de los inversores mundiales, que aument贸 considerablemente en marzo, se mantienen muy por encima de los niveles previos a la pandemia a pesar del repunte experimentado por las bolsas de todo el mundo.

Este nivel elevado de efectivo en manos de los inversores respaldar铆a, seg煤n Panigirtzoglou, un pr贸ximo impulso tanto para el mercado de renta fija como el de acciones. A煤n as铆, dada la baja rentabilidad de los bonos en este momento, “creemos que la mayor parte de esta liquidez eventualmente se destinar谩 a la renta variable a medida que la necesidad de ahorros preventivos disminuye con el tiempo”, a帽ade el analista de JPMorgan.

Por otro lado, los bancos centrales se ver谩n obligados a mantener pol铆ticas muy acomodaticias y las tasas de inter茅s bajas continuar谩n durante mucho tiempo para que as铆 tanto el sector p煤blico como el privado puedan mantener niveles de deuda mucho m谩s altos. En sus 煤ltimas proyecciones econ贸micas, la Reserva Federal ya telegrafi贸 que no se plantea volver a subir los tipos por lo menos hasta 2023.

Fuente: eleconomista.es


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