EE.UU.: hoy Yellen, y la Fed

By on 20 septiembre, 2017

La Reserva Federal (Fed) celebra una de las reuniones m谩s decisivas del a帽o. Los expertos no esperan cambios en la decisi贸n de los tipos este mi茅rcoles a las 2:00 pm (NY), pero s铆 una hoja de ruta para reducir un balance, que ha crecido hasta los 4,5 billones de d贸lares como consecuencia de las medidas adoptadas para paliar la crisis que se desat贸 en 2008.

A los mercados les preocupa la reacci贸n de los bonos ante la avalancha de deuda p煤blica que puede volver al mercado y desestabilizar el sistema financiero.

A la Fed no le queda m谩s remedio que recargar su arsenal para lo que pueda pasar los pr贸ximos a帽os. La Fed despleg贸 todas las medidas posibles para enderezar el rumbo de la primera econom铆a del mundo cuando estall贸 la crisis financiera. Llev贸 los tipos pr谩cticamente a cero y aument贸 su pasivo de 800.000 millones de d贸lares a 4,5 billones comprando toda clase de activos: bonos corporativos y sobre todo deuda del Tesoro estadounidense. Ahora toca ganar margen para pr贸ximas bajadas de tipos, subiendo las tasas, y soltando lastre para poder comprar en un futuro si flaquea el crecimiento.

Por eso a los expertos les preocupa c贸mo y en cu谩nto tiempo va a desmantelar la Fed las medidas adoptadas pese haber subido dos veces los tipos en lo que va de a帽o y anunciar el pasado mes de junio que la reducci贸n balance deber铆a empezar de manera progresiva con 10.000 millones de d贸lares al mes. “Nunca hemos visto a un banco central deshacerse de 1 bill贸n de activos respaldados por hipotecas, as铆 que estamos preocupados sobre c贸mo va a resultar”, ha subrayado Matthew Jozoff, jefe de deuda hipotecaria de JP Morgan.

A los analistas le preocupa la reacci贸n de los mercados de renta fija. La rentabilidad de la deuda del Tesoro ha ido cayendo seg煤n la Fed ejecutaba su programa de compra de activos, como ha pasado con la deuda soberano en Europa. Ahora se teme que el precio de los bonos soberanos se desplome y desestabilice los mercados.

Las dudas surgen sobre si la velocidad indicada por la Fed para dejar de comprar y esperar vencimiento de deuda ser谩 suficientemente r谩pida. La Fed ya ha anunciado que tiene la intenci贸n de aumentar el ritmo de la reducci贸n del balance a un volumen mensual total de 50.000 millones de d贸lares, con lo que tardar铆a casi seis a帽os en alcanzar un balance parecido al de 2008. Quiz谩 demasiado tiempo para cuando se termine el ciclo expansivo de la econom铆a de EEUU.

Fuente: eleconomista.es

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